基金公司股權(quán)：牛市里的香餑餑
時(shí)間：2007-12-27
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)
證券時(shí)報(bào)記者付建利
每股131.67元！昨日招商證券收購(gòu)金信信托持有的博時(shí)基金公司４８％的股權(quán)價(jià)格，再次創(chuàng)下了基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的天價(jià)。
而就在今年10月22日，山西海鑫集團(tuán)以折合每股56.2元的價(jià)格拿下了銀華基金公司21%的股權(quán)，創(chuàng)下了當(dāng)時(shí)基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的最高單價(jià)，引來(lái)各界人士一陣驚呼。
牛市里，一路往上躥的不僅僅是指數(shù)和股票價(jià)格，基金公司的股權(quán)也引得各路資金競(jìng)相追捧，不斷創(chuàng)造新的神話。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格迭創(chuàng)新高
2007年10月22日，主營(yíng)鋼鐵業(yè)務(wù)的山西省最大民營(yíng)企業(yè)———山西海鑫集團(tuán)以11.8億元，折合每股56.2元的價(jià)格買(mǎi)下了原南方證券持有的銀華基金公司21%的股權(quán)，這一金額較南方證券原始出資額2100萬(wàn)元溢價(jià)55倍，和以往不到10元的成交價(jià)格形成了鮮明的對(duì)比。而在2004年，規(guī)模尚為110億的銀華基金也曾經(jīng)發(fā)生一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓?zhuān)?dāng)時(shí)其29%的股權(quán)僅以每股1.97元轉(zhuǎn)讓。
而就在同一月份，中信國(guó)安公告稱(chēng)，以截至2007年3月31日巨田基金經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)值為計(jì)價(jià)基礎(chǔ)，向摩根斯坦利轉(zhuǎn)讓公司持有的巨田基金35％的股權(quán)，價(jià)格為6469.5萬(wàn)元人民幣。這一出價(jià)較巨田基金凈資產(chǎn)溢價(jià)高達(dá)70%左右！而一旦這一交易成為現(xiàn)實(shí)，就意味著大摩進(jìn)軍中國(guó)基金業(yè)的夙愿得以達(dá)成。截至2007年3月31日，巨田基金經(jīng)審計(jì)的賬面總資產(chǎn)11196.45萬(wàn)元，負(fù)債總額276.21萬(wàn)元，凈資產(chǎn)10920.24萬(wàn)元。
也許，一組簡(jiǎn)單的數(shù)字就可以看出目前基金公司股權(quán)炙手可熱之一斑。
每股3.8元———日本三大資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之一的日興資產(chǎn)管理公司正式從陜國(guó)投受讓了2500萬(wàn)股融通基金公司股權(quán)。
每股5.3元———新加坡星展銀行收購(gòu)長(zhǎng)盛基金公司33%的股權(quán)，收購(gòu)總額為1.749億元人民幣。
每股6.38元———今年年初，康美藥業(yè)受讓廣發(fā)基金公司10%的股權(quán)。
從每股1.97元到3.8元，再到56.2元，再到131.67元，基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)上演了一場(chǎng)急速飆升的大戲。也許，只有牛市才能創(chuàng)造這樣的奇跡。
牛市效應(yīng)和牌照稀缺
“2006年、2007年這兩年的牛市大發(fā)展，帶來(lái)了市場(chǎng)對(duì)基金公司股權(quán)的高度關(guān)注。”銀河證券基金研究中心高級(jí)分析師王群航表示，博時(shí)基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓之所以拍出如此天價(jià)，一方面是在所有金融行業(yè)里，基金公司是風(fēng)險(xiǎn)度最小，最能賺錢(qián)的子行業(yè)?！爸灰苣技藉X(qián)，就能提1.5%的管理費(fèi)。”而且隨著未來(lái)QDII業(yè)務(wù)的拓展，基金公司的發(fā)展空間更加充滿(mǎn)想象。另一方面，基金公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓一般都通過(guò)拍賣(mài)市場(chǎng)進(jìn)行，而拍賣(mài)市場(chǎng)特有的氛圍，會(huì)讓任何一個(gè)理性的人進(jìn)去之后也會(huì)變得不是那么理性，這也助推了基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的不斷攀升。
受益于火熱的牛市，基金公司管理規(guī)模水漲船高，參股基金公司的資金也獲得了不菲的回報(bào)。目前，中國(guó)基金業(yè)掌管的資產(chǎn)規(guī)模已超過(guò)3萬(wàn)億元，基金公司取得了以前難以想象的利潤(rùn)。海通證券三季報(bào)顯示，其持有27.78%股權(quán)的富國(guó)基金公司，三季度的凈利潤(rùn)大約為9118.17萬(wàn)元。這一數(shù)據(jù)較富國(guó)基金公司上半年1.47億元的凈利潤(rùn)，已呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。資料顯示，富國(guó)基金公司今年前三季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約為2.38億元。
此外，中信證券、東北證券、美的電器、中集集團(tuán)、招商銀行等27家上市公司參股基金公司，都應(yīng)該取得了超乎想象的收益。以中信證券為例，中信證券三季度業(yè)績(jī)預(yù)增公告中業(yè)績(jī)比去年同比增加750%以上，這與中信證券控股華夏基金和中信基金無(wú)疑有著莫大的關(guān)系。
此外，基金業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，基金行業(yè)作為一個(gè)相對(duì)壟斷性的行業(yè)，其牌照的稀缺性也是吸引各路資金的重要原因?；鸸咀?cè)資金一般在1個(gè)億左右，而管理的資產(chǎn)規(guī)模動(dòng)輒上千億，即使是提取1.5%的管理費(fèi)，收益也十分驚人?？春弥袊?guó)經(jīng)濟(jì)的國(guó)內(nèi)外資本大鱷，自然不愿意放棄這一塊肥肉。
對(duì)于基金公司股權(quán)變動(dòng)可能引起管理層動(dòng)蕩、企業(yè)文化難以整合、投資業(yè)績(jī)下滑等負(fù)面因素，王群航認(rèn)為，博時(shí)作為一家老牌基金管理公司，企業(yè)文化已比較穩(wěn)定，而且招商證券此次志在必得的氣勢(shì)也表明，大股東以后一定會(huì)尊重博時(shí)基金公司原有的企業(yè)文化，對(duì)公司未來(lái)的發(fā)展不會(huì)帶來(lái)負(fù)面影響。