在美國金融危機(jī)蔓延、全球金融動(dòng)蕩的背景下，中國人民銀行昨日宣布同時(shí)下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，并近９年來首次下調(diào)所有存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。當(dāng)天，國務(wù)院還決定對(duì)儲(chǔ)蓄存款利息所得暫免征收個(gè)人所得稅。
接受記者采訪的專家們表示，“三箭齊發(fā)”表明政府開始采取更加積極靈活的宏觀調(diào)控措施來應(yīng)對(duì)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這有利于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)健康穩(wěn)定發(fā)展。與此同時(shí)，兩率雙降表明全面放松的開始，貨幣政策開始進(jìn)入一個(gè)新的周期。
應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性下滑
專家們一致認(rèn)為，“三箭齊發(fā)”主要是應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)周期性下滑以及貨幣內(nèi)生緊縮的需要。國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)分析師祝寶良表示，目前來看，全球都面臨著流動(dòng)性緊張的問題，我國此次出臺(tái)政策主要是為了防止經(jīng)濟(jì)下滑。
目前，無論是從投資、出口還是消費(fèi)來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲態(tài)盡顯。而中金公司發(fā)布的報(bào)告則特別指出，國民經(jīng)濟(jì)日漸呈現(xiàn)內(nèi)生性緊縮特征，而內(nèi)生性緊縮特征一旦形成，啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)會(huì)變得非常困難。
國家發(fā)改委對(duì)外經(jīng)濟(jì)研究所所長張燕生表示，華爾街金融危機(jī)正向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)侵襲，全球新一輪降息行動(dòng)正在展開。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)看，拉動(dòng)國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“三駕馬車”疲態(tài)漸顯，經(jīng)濟(jì)減速風(fēng)險(xiǎn)日益增大。在這種情形下，需要更加積極靈活的財(cái)政政策和貨幣政策來應(yīng)對(duì)。
值得注意的是，此次政策調(diào)整取消了利息稅。對(duì)此，申銀萬國宏觀經(jīng)濟(jì)分析師李慧勇表示，在存款利率下降的同時(shí)，取消5％的利息所得稅主要是對(duì)沖存款利率下降對(duì)居民存款收益的影響，這有利于鼓勵(lì)老百姓消費(fèi)。
全面放松的開始
央行此前于今年９月１５日宣布，在４年來首次決定下調(diào)人民幣貸款基準(zhǔn)利率的同時(shí)，還下調(diào)了中小金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率１個(gè)百分點(diǎn)。多數(shù)分析人士認(rèn)為，此次雙率齊降是上次調(diào)整的延續(xù)，標(biāo)志著全面放松的開始。
李慧勇表示，9月15日的貸款利率下調(diào)，中小金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)具有結(jié)構(gòu)性和試探性，這次存貸款利率齊降，準(zhǔn)備金率普調(diào)則可以視為全面放松的開始。銀河證券研究所所長滕泰也認(rèn)為，雙降意味深遠(yuǎn)，意味著國內(nèi)一個(gè)新的貨幣周期開始。
據(jù)李慧勇估計(jì)，未來12個(gè)月存貸款利率會(huì)再降80個(gè)基點(diǎn)，準(zhǔn)備金率會(huì)再降5個(gè)百分點(diǎn)；到2010年底，存貸款基準(zhǔn)利率將下降到2.5％和5.5％，存款準(zhǔn)備金率會(huì)下降到9％左右。
滕泰預(yù)計(jì)這個(gè)周期將會(huì)持續(xù)1—2年。至于節(jié)奏和幅度，他表示，這將取決于國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)以及國內(nèi)通貨膨脹走勢(shì)。通脹回落越快，降息空間越大，當(dāng)然，這種降息也會(huì)考慮到國內(nèi)商業(yè)銀行的經(jīng)營情況。
有利于資本市場發(fā)展
就此次政策調(diào)整，專家們一致認(rèn)為其將對(duì)A股市場產(chǎn)生積極影響。滕泰表示，一段時(shí)期以來股市的持續(xù)調(diào)整，其實(shí)一定程度上還是跟前期的貨幣政策調(diào)控有關(guān)。此次利率和存款準(zhǔn)備金率的雙降，應(yīng)該只是未來“政策流”的開始，后續(xù)應(yīng)該還會(huì)有進(jìn)一步的政策出臺(tái)。
張燕生認(rèn)為，降息會(huì)使買房者與售房者的財(cái)務(wù)成本下降，因此對(duì)兩者來說都是利好消息，此外二率齊降也有利于提振市場信心，但是由于A股受國際市場聯(lián)動(dòng)影響較大，其近期走勢(shì)還有待于進(jìn)一步觀察。
具體而言，專家們一致認(rèn)為，由于此前銀行板塊調(diào)整充分，并由于存貸息差并沒有擴(kuò)大，此次調(diào)整對(duì)銀行板塊影響不大；對(duì)地產(chǎn)板塊則是利好，因?yàn)闇p少了房地產(chǎn)企業(yè)的經(jīng)營成本。同時(shí)在一定程度上，也減輕了其他企業(yè)資金壓力和運(yùn)營成本。
展望未來，專家們稱，未來政策如何需要看此次調(diào)整的結(jié)果以及國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。李慧勇預(yù)測(cè)稱，為了保證刺激信貸的效果能夠落到實(shí)處，預(yù)計(jì)接下來會(huì)取消銀行信貸額度。除了貨幣政策放松之外，提高個(gè)人所得稅起征點(diǎn)，全面推開增值稅試點(diǎn)等保證經(jīng)濟(jì)軟著陸的政策也會(huì)相繼出臺(tái)。
來源：證券時(shí)報(bào)