1年期央票連續(xù)第三周缺席了,這一品種逐漸淡出市場的觀點也更加有了市場。這種變化帶給債市一個最為顯著的影響,就是短期限的債券品種不斷升溫,昨日1年期央票的收益率繼續(xù)下行6個基點到1.62%附近。不斷高漲的短債投資熱情一方面引發(fā)不少投資者憧憬利率跌破歷史低點紀錄,另一方面也讓謹慎樂觀者的擔憂繼續(xù)增強。
最近一次央行發(fā)行1年期央票是上個月的18日,到今日已經(jīng)連續(xù)三周停止發(fā)行。由于上周計劃中的發(fā)行沒有露面,令市場猜測這一品種將退出歷史舞臺。
這一調整在市場上旋即引發(fā)了短債的搶購風潮。中債收益率曲線顯示,1年期央票的收益率從上周一的2.08%已經(jīng)降至昨日的1.62%,降幅達46個基點。同時上周連續(xù)發(fā)行的兩只1年期金融債和國債更是加速了這種漲潮,認購倍數(shù)、票面利率都讓市場感到意外。
不斷下降的收益率不僅讓人遐想:本輪反彈能否將前期利率低點突破。數(shù)據(jù)顯示,1年期央票的低點紀錄保持于2005年第三季度,當時的發(fā)行結果僅為1.3274%。目前二級市場的1.62%與其相比,僅差30個基點,如果按照上周的下降速度,一周之后歷史紀錄就將被改寫。
有投資者對這種猜測已經(jīng)流露出了認同的態(tài)度。國信證券昨日發(fā)布報告認為,明年債市的環(huán)境要好于2005年,因為投資回報率處于下降過程中,同時CPI還可能出現(xiàn)負增長,低于2005年的水平;另外,銀行存貸增速的剪刀差已經(jīng)大于2005年,這些都說明此輪收益率的低點會低于2005年-2006年時的水平。
但是與其相反,也有不少謹慎派在對牛市行情延續(xù)表示樂觀的同時,也表達出一定的擔憂情緒。一位城商行資金營運部負責人表示,對于利率過快下行的擔憂主要出于兩方面的考慮。首先,中央財政出臺的4萬億元經(jīng)濟刺激方案如果對經(jīng)濟起到有效的拉動作用,明年下半年是否會重現(xiàn)通脹就是一個未知數(shù);此外,目前債市收益率的快速下降中已經(jīng)反映了市場對于未來貨幣政策放松的預期,再瘋漲就難免存在非理性的狀態(tài)。他認為,債券牛市延續(xù)到明年第一季度應無太大懸念,但是第二季度將如何演繹還很難看得清楚。
來源：上海證券報