最近這段時(shí)間，滬深股市遭遇了耐人尋味的持續(xù)打壓，不僅每天要付出巨大的經(jīng)濟(jì)代價(jià)，也在付出高昂的社會(huì)道德代價(jià)與信譽(yù)代價(jià)。尤其對(duì)那些背離價(jià)值投資創(chuàng)設(shè)原則的機(jī)構(gòu)投資者來(lái)說(shuō)，這種道德與信譽(yù)代價(jià)，不僅是無(wú)形的、難計(jì)成本的，對(duì)社會(huì)的傷害也是深廣的、看不見(jiàn)的。
先看一組數(shù)據(jù)。
據(jù)央視報(bào)道，4月18日滬市第一權(quán)重股中國(guó)石油在苦撐了15個(gè)交易日之后，跌破發(fā)行價(jià)。當(dāng)日滬綜指下跌近4%，并以11.4%的下跌，創(chuàng)11年來(lái)最大單周跌幅。而據(jù)統(tǒng)計(jì)，25只偏股型A股基金一季度末大幅減倉(cāng)，倉(cāng)位從去年末的83.3%減至75.88%。
與此同時(shí)， 一季度共有851億美元短期資本從境外流入。目前，QFII在排隊(duì)等待新增200億美元額度的入場(chǎng)資格。另外，據(jù)監(jiān)管部門(mén)信息，一季度基金凈申購(gòu)超過(guò)310億元，而贖回情況并非如傳言所述?，F(xiàn)在，如果我們從2006年1月滬市第一個(gè)交易日1163點(diǎn)算起，到去年10月6100多點(diǎn)，再到目前，兩市漲幅抹去60%。
央視的報(bào)道，未加一字評(píng)論。但這組數(shù)據(jù)的含義，是很明白的。第一、股市持續(xù)急速下跌，與包括公募基金在內(nèi)的大機(jī)構(gòu)持續(xù)拋售有關(guān)；第二、在此過(guò)程中，基金凈申購(gòu)超過(guò)贖回量，表明仍有公眾在購(gòu)買(mǎi)基金進(jìn)入市場(chǎng)，贖回不是拋售理由；第三，在去年10月接近6000點(diǎn)時(shí)還在推高股指的大機(jī)構(gòu)，到目前接近3000點(diǎn)的點(diǎn)位卻還在拋售，其不到半年時(shí)間的態(tài)度驟變值得懷疑。
在做進(jìn)一步分析之前，先講一段歷史。16世紀(jì)末，荷蘭商人巴倫支帶著18名船員與一船貨物受困北極孤島，他們苦熬了8個(gè)月寒冬，沒(méi)動(dòng)托運(yùn)人的一絲貨物，而是用甲板作燃料，靠打獵求生，以犧牲8個(gè)人的生命為代價(jià)，堅(jiān)持了“誠(chéng)信比生命更重要” 的商業(yè)理念。冬去春來(lái)，他們最終有幸把貨物送到了委托人手中。
荷蘭人由此贏得了世界聲譽(yù)。荷蘭人為什么要這么做，他們?cè)谟鲭U(xiǎn)的情況下，有理由用別人托運(yùn)的貨物來(lái)度過(guò)那段日子，挽救船員性命，因?yàn)槟桥浳锢锞陀幸挛锱c藥品。但是他們沒(méi)有這么做。為什么？因?yàn)檫@是一種承諾，一種信譽(yù)，一種精神，也是一種維系商業(yè)社會(huì)交易秩序的基礎(chǔ)。
所謂“人無(wú)信不立”，這是中國(guó)古訓(xùn)，也是做人的起碼道理，更符合現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)原則與基本的商業(yè)運(yùn)作理念。這兩年，為了培養(yǎng)以?xún)r(jià)值投資為信念的機(jī)構(gòu)投資者，市場(chǎng)對(duì)堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資的公募基金及相關(guān)機(jī)構(gòu)有很高期待。而不少新成立的機(jī)構(gòu)投資者，也是對(duì)社會(huì)有這樣承諾的。
但實(shí)際情況又怎樣呢？從不少機(jī)構(gòu)這一年多來(lái)的盈利記錄與交易記錄看，其中有一些并沒(méi)有成為價(jià)值投資的表率，并沒(méi)有成為抑制過(guò)度投機(jī)、保持市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行的中堅(jiān)力量，并沒(méi)有成為抗衡趨勢(shì)投資者惡意炒作的主力；相反，他們也是短進(jìn)短出、助漲殺跌，成了又一股更為可怕的趨勢(shì)投機(jī)力量。甚至到目前為止，在市場(chǎng)已步入非理性狀態(tài)的情況下，還在兇猛殺跌。
這是為什么？為什么要背信棄義、背離自己的創(chuàng)設(shè)原則，在短短幾個(gè)月內(nèi)就顛倒了自己的理念，在市場(chǎng)上翻云覆雨，加劇股市的不正常波動(dòng)呢？因?yàn)樯蠞q時(shí)可以賺取社會(huì)公眾投資人的錢(qián)，下跌時(shí)又能賺到公眾投資人的籌碼。因?yàn)橄駩呵f那樣，在二級(jí)市場(chǎng)上來(lái)回倒騰，可以在很短時(shí)間內(nèi)暴斂財(cái)富。
從去年情況看，機(jī)構(gòu)投資者如此作為，確實(shí)也賺了很多，個(gè)別人還順帶一串老鼠倉(cāng)，在短時(shí)間內(nèi)發(fā)了大財(cái)，實(shí)現(xiàn)了一生的財(cái)務(wù)自由。但這么做的結(jié)果是，社會(huì)公眾投資人被侵害了，機(jī)構(gòu)的商業(yè)信譽(yù)被損毀了，證券行業(yè)的信用環(huán)境，乃至整個(gè)社會(huì)的公共道德被玷污了。就像毀壞自然環(huán)境一樣，機(jī)構(gòu)的助漲殺跌、過(guò)度投機(jī)，毀壞的是整個(gè)社會(huì)信用與道德環(huán)境。
由此想到80多年前，中國(guó)金融市場(chǎng)也曾出現(xiàn)過(guò)大投機(jī)家的惡搞做法，結(jié)果造成了極大混亂。如今雖然今昔兩重天，但殷鑒不遠(yuǎn)。惡莊哄抬與打壓市場(chǎng)的把戲，居然還能流行，惡莊魅影居然不散，得不到禁止，真不知是誰(shuí)的悲哀。而這樣的市場(chǎng)，不出現(xiàn)非理性暴漲暴跌才怪呢。
市場(chǎng)運(yùn)行至此，已陷入估值塌陷、自身機(jī)制失靈的困頓之中，再不對(duì)操弄市場(chǎng)的不端行為加以治理，那么對(duì)社會(huì)的傷害將是難以估量的，尤其是道德與信譽(yù)的傷害，將會(huì)遺患大局，也會(huì)在歷史上留下抹不去的笑柄。
來(lái)源：上海證券報(bào)