1. 最近一段時間以來大家最關(guān)注的恐怕就是市場的走勢，咱們?nèi)f家基金是持什么樣的觀點,如何看待08年的走勢?
我們認為目前市場的低迷，是受內(nèi)外部多重復(fù)雜因素的影響。
從內(nèi)部因素來看，宏觀緊縮調(diào)控的力度沒有放松的跡象。溫總理在人大政府工作報告中已經(jīng)明確表示為防止全面的物價上漲和防止投資過熱，08年要繼續(xù)實施從緊的貨幣政策，央行周小川行長也表示“雙防”是貨幣政策的主要內(nèi)容，近期國家統(tǒng)計局公布了敏感的PPI和CPI數(shù)據(jù)，2月份PPI比上年同期上漲6.6%，CPI同期上漲8.7%，都創(chuàng)了近年來的新高，市場普遍預(yù)計，央行可能會再次加息或者是提高存款準(zhǔn)備金率加以應(yīng)對。其次，以平安保險等上市公司的再融資計劃和“大小非”解禁對市場帶來了非常明顯的資金壓力，對投資者造成的心理層面的沖擊也遠大于對實際資金需求帶來的影響。第三，一季度經(jīng)濟減速的跡象明顯。受國際原油大幅漲價和人民幣升值以及雪災(zāi)的影響，2月份貿(mào)易順差驟減至85.55億美元，比去年同期大幅減少64%。美國經(jīng)濟乃至全球經(jīng)濟增長的明顯放緩正在對我國的出口造成明顯的不利影響。
從外部因素來看，美國“次貸危機”愈演愈烈，并有引發(fā)信貸危機的可能性。據(jù)Bloomberg的最新統(tǒng)計，美國去年第四季度房貸戶喪失房產(chǎn)贖回的比例達到19.9%，創(chuàng)下了危機爆發(fā)以來的新高，隨著美國房貸機構(gòu)大幅收緊對住房貸款的標(biāo)準(zhǔn)和房貸利率的提高，貸房者的負擔(dān)明顯加重，違約率仍可蔓延上升。與此同時，2月份美國就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟，美國消費者信心指數(shù)急劇下滑，創(chuàng)下了本輪牛市5年來的新低。其次，由于美國巨額經(jīng)常賬戶赤字，暗淡的經(jīng)濟前景，加之美聯(lián)儲不斷大幅調(diào)低同業(yè)拆借利率，向市場注入資金，美元匯率兌各國貨幣的匯率不斷走低，其國內(nèi)通貨膨脹的指數(shù)卻在上行，加大市場對美國經(jīng)濟進入衰退的擔(dān)憂。IMF(國際貨幣基金組織)和世界銀行普遍調(diào)低了2008年的世界經(jīng)濟的增長率。假如全球經(jīng)濟放緩，對中國的出口勢必造成較大的影響。
對08年的市場走勢我們依然謹(jǐn)慎看好。首先國內(nèi)經(jīng)濟增長的動力依然較為強勁，企業(yè)的盈利仍能保持在25-30%水平。雖然受宏觀調(diào)控和信貸緊縮的影響，增長的速度會受到一定影響，但在國家不斷推進工業(yè)化和城市化進程建設(shè)區(qū)域性經(jīng)濟中心和京滬高鐵等重大投資項目拉動，和新一屆政府?dāng)U大內(nèi)需、鼓勵消費，提高醫(yī)療和社會保障水平的主導(dǎo)政策引導(dǎo)下，08年中國經(jīng)濟增長率仍可能保持較高的增長水平， 擴大內(nèi)需將成為貫穿全年的政策主線。其次，在國家大力推行擴大內(nèi)需、節(jié)能減排、減少所得稅等政策的引導(dǎo)下，會相應(yīng)催生相關(guān)行業(yè)的繁榮，為市場帶來結(jié)構(gòu)性投資機會。第三，市場資金面仍會保持相對寬松。全年外貿(mào)順差全年仍可維持在一個較高水平，由此注入的資金仍然非?？捎^，人民幣加速升值會吸引外資持續(xù)不斷的流入，國內(nèi)基金、QDFI重新開閘和基金專戶理財業(yè)務(wù)獲批，也會為市場帶來新的資金。第四，08年市場面臨創(chuàng)業(yè)板和股指期貨推出的市場機會。當(dāng)市場過度低迷時，股指期貨和創(chuàng)業(yè)板的推出，由可能帶動市場走出困境，適時推出股指期貨，會帶動以滬深300為代表藍籌板塊有所表現(xiàn)。目前滬深300指數(shù)的靜態(tài)市盈率為35倍左右，以08業(yè)績預(yù)期的動態(tài)市盈率為20多倍，應(yīng)該說已進入了合理的投資區(qū)域。
2. 現(xiàn)在的市場當(dāng)中一直彌漫著相當(dāng)嚴(yán)重的恐慌情緒,大家恐慌的地方集中在那些方面?
一是對市場的前景看不清楚，不知道熊市是否已經(jīng)來臨，還是牛市中的一次大級別的調(diào)整，對此市場機構(gòu)也表現(xiàn)出一定的分歧，由于面臨太多的不確定性，引發(fā)了部分散戶投資者的恐慌情緒。二是對再融資和大小非減持對市場造成的擴容壓力或者是對資金需求的壓力比較擔(dān)心，三是對宏觀調(diào)控的政策和力度難以準(zhǔn)確把握，對調(diào)控政策對經(jīng)濟增長帶來的影響難以判斷，對此更多可以依賴一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)出臺后可能更有準(zhǔn)確的把握。
3. 萬家公用事業(yè)行業(yè)基金已經(jīng)于本月3號進行了拆分,目前很多人比較關(guān)注,請您給我們介紹以下情況?
1、國內(nèi)首支公用事業(yè)行業(yè)基金
萬家公用事業(yè)基金，借鑒國際經(jīng)驗，專注投資于中國公用事業(yè)行業(yè)，在股票資產(chǎn)中有80%以上投資于收益穩(wěn)定且現(xiàn)金流充沛的公用事業(yè)行業(yè)上市公司，像電力、煤炭、機場、港口、高速公路、航空運輸、能源供應(yīng)、城市供水等都與百姓的生活息息相關(guān)，投資公用事業(yè)可以穩(wěn)定分享城鎮(zhèn)化推動的中國經(jīng)濟快速增長的投資收益。該行業(yè)的壟斷性、抗經(jīng)濟周期性等特點決定了該基金的長期可持續(xù)穩(wěn)健增長。由于其長期優(yōu)良表現(xiàn)，在美國，公用事業(yè)行業(yè)基金被稱為基金中的“常青樹”。
2、公用事業(yè)行業(yè)具有良好的抗跌性
公用事業(yè)行業(yè)抗經(jīng)濟周期的能力強，宏觀調(diào)控對行業(yè)的影響較小，行業(yè)上市公司的市盈率明顯低于市場平均水平。公用事業(yè)行業(yè)在2004年、2005年的熊市中跑贏大盤，2007年底股市行情再次震蕩時，萬家公用事業(yè)基金業(yè)績良好，排名居前。 Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，萬家公用事業(yè)基金最近一個季度復(fù)權(quán)凈值增長率為6.29%，而同期上證指數(shù)則下跌10.48%。在證券時報主辦的“明星基金評選”活動中，萬家公用事業(yè)基金獲得“2007年平衡型基金明星獎”的榮譽。
3、公用事業(yè)行業(yè)抵御通貨膨脹能力強
在目前通貨膨脹情況下，公用事業(yè)行業(yè)企業(yè)定價能力強，且像電力、污水處理、天然氣供應(yīng)等收費行業(yè)普遍存在漲價的預(yù)期，能有效抵御通貨膨脹，企業(yè)利潤穩(wěn)定增長。在當(dāng)前通貨膨漲預(yù)期增加情況下，投資公用事業(yè)行業(yè)較為適合。
4、小盤基金，操作靈活
萬家公用事業(yè)基金，當(dāng)前規(guī)模5億元左右，屬于小盤基金，3月3日拆分銷售上限60億元，規(guī)模適中，適合操作。
5、基金公司申購表明對后市的信心
據(jù)萬家基金管理有限公司公告，該公司已于2008年2月22日通過代銷機構(gòu)申購萬家公用事業(yè)基金（基金代碼：161903）1000萬元，持有期限將不少于六個月。公司運用自有資金申購，表明公司有信心做好公用事業(yè)基金拆分后的業(yè)績，力爭為廣大投資者帶來滿意的投資回報！
4.萬家公用事業(yè)為什么會選擇在這個時候拆分?拆分之后會采取什么樣的建倉策略?
基金經(jīng)理歐慶嶺的觀點是，拆分之前判斷今年的市場走勢可能呈現(xiàn)U型走勢，通過拆分引入一批新的基金投資資金，在市場調(diào)整的相對低位建倉，為投資者獲得長期良好回報贏得一個較好的建倉時機。對于進來的投資資金，我們會抓住市場反彈的契機，控制好建倉的節(jié)奏，力求買到最有上漲潛力的股票，同時又使買入的成本盡可能低。
萬家基金 孫偉
2008-3-18