精彩觀點：
總體來說，地震對市場的影響不會很大
我們對通脹還是比較擔憂的，宏觀調控從緊的政策還是會繼續(xù)執(zhí)行的。
我覺得大小非解禁對市場的沖擊，沒有大家想的那么悲觀
從對市場影響看，我覺得推出創(chuàng)業(yè)板可能可以活躍市場人氣
證劵之星：大地震對市場有什么影響？
歐慶鈴：我覺得主要是一個心理上的沖擊吧。從最近走勢看，市場基本已經消化了這個利空。從宏觀看，地震對中國經濟整體影響不會很大。但這樣一個突發(fā)事件，是市場心理還是有沖擊的。相關的上市公司，尤其是四川的可能經營上會有一些影響，但總體來說，對市場的影響不會很大。
證劵之星：地震對以后宏觀經濟政策有什么影響呢？
歐慶鈴：我覺得，不會因為這個事件，使得貨幣政策有所改變。因為貨幣政策還是要考慮到大的、宏觀方面的問題，不會因為這樣的一個事件而輕易改變的。
證劵之星：那對通脹的壓力是否會加大呢？
歐慶鈴：這個可能會有一些影響，主要體現(xiàn)在災后重建。比如說災區(qū)基本建設方面的投入會加大，這個方面可能會對通脹有一些壓力。但是，從根本上看，這個事件不會使得通脹發(fā)生根本、實質性變化。
證劵之星：如何看待災后重建板塊的炒作？比如醫(yī)藥、水泥等板塊。
歐慶鈴：如果看經濟基本面的話，像醫(yī)藥這樣的行業(yè)，我們的觀點是全年都看好的，這個事件可以成為是炒作的導火索。但事實上，醫(yī)藥行業(yè)基本面是很好的，這個行業(yè)是維持向上的趨勢。
那水泥和建材板塊是有影響的，因為這些行業(yè)本身是處于一個供需平衡的狀態(tài)，那因為這個事件，這種平衡發(fā)生改變，一方面因為地震供給減少，而需求方面有增加，加大供需缺口，這肯定是個利好的刺激。但是，我覺得作為投資去看的話，還是要看整個行業(yè)的一個趨勢。
證劵之星：如何看待4月份的經濟數(shù)據(jù)？
歐慶鈴：我對通脹還是感覺比較擔憂，相對悲觀一些。從通脹的根源上看，可能比市場預期的更謹慎。
因為，從能源看，供求方面是有問題的，需求比較旺盛，包括美元貶值等因素還在不斷推動。
從農產品方面看，我也是認為供給是比較偏緊的。實際上CPI比較高，是有個供給方面的問題的，所以我們對通脹還是比較擔憂的，宏觀調控從緊的政策還是會繼續(xù)執(zhí)行的。
證劵之星：那是否您因為對通脹比較擔心，所以對后市比較謹慎呢？
歐慶鈴：對后市的看法是，我們認為幾個月之內是相對樂觀的。因為，一個從政策面去看，這個對市場是呵護的。市場在短期內流動性是有保障的，我們也看到，管理層出臺了一系列措施，后續(xù)的話對流動性還是可以調控的。從股票的供應和資金的供應去看，處于一個比較良好的狀態(tài)。
從基本面去看，今后幾個月，基本面的情況還是可以預期的。比如，4月份我們的經濟還是處于高增長狀態(tài)的，貨幣供應、貸款數(shù)字都樂觀。由此可以推出，上市公司半年報的業(yè)績可能要比市場預計的更加樂觀。而且現(xiàn)在的估值水平，我覺得沒有高估，應該是在個合理的范圍內，已經處在歷史平均估值水平下方20％的位置了。和外圍市場比較，我們的估值水平也沒有明顯的高估。所以我覺得，未來幾個月的行情，還是比較樂觀的。
從中長期看，確實是存在一些不確定性。不確定性的方面要看我們整個宏觀經濟的走向，和我們宏觀調控的成效。如果整個經濟可以實現(xiàn)所預料的軟著陸，我們覺得長期趨勢還是相對樂觀的。
如果我們看3－5年的時間長度，我覺得現(xiàn)在這個點位是沒有任何問題的。中國經濟增長的內在動力還是很充足的，就是我們所說的工業(yè)化進程、城市化進程、人口紅利以及我們經濟的規(guī)模、廣度和縱深度都是可以樂觀的。
證劵之星：現(xiàn)在，大小非參與市場定價，對估值水平有影響嗎？
歐慶鈴：從07年看，有很多小非達到了解禁時間點，但他們并沒有減持。這就是說06、07實際上小非的解禁高潮期，但他們沒有賣，這因為市場向好的時候，他們也是想賺更多的錢的。只有在他們看空市場的時候，比如在今年急速下跌的時候，有減持的欲望。
我覺得大小非解禁對市場的沖擊，沒有大家想的那么悲觀。事實上，有研究機構分析了，減持動力比較強的解禁股也只有1萬多億市值，有很多大股東，實際上是沒有減持動力的。而且，從資金供給來看，如果市場有賺錢效應的話，我們的儲蓄資金還是很驚人的，06年有17萬多億，只要有一小部分流入市場，就可以緩解大小非減持的壓力。
證劵之星：市場目前在對于先推創(chuàng)業(yè)板還是股指期貨上有爭議，您覺得先推哪個更好？
歐慶鈴：從對市場影響看，我覺得推出創(chuàng)業(yè)板可能可以活躍市場人氣。股指期貨推出前，對藍籌股會有一輪需求的炒作，但如果推出后，市場估值較高的話，會增加市場的風險。
證劵之星：能否簡要介紹萬家發(fā)行的新基金呢？
歐慶鈴：我們的新基金是萬家雙引擎靈活配置基金。它首先是個混和型基金，股票比例是30—80％，債劵是20－70％，相對比例比較寬。這個基金有很大的靈活性，在股票市場調整或者振蕩的行情里面，如果配置的合適，可以相當大程度回避掉市場的系統(tǒng)性風險的。在股票市場向好的情況下，股票配置比例提高，也可以最大程度分享到市場上漲的收益。
另外一個方面，我們在股票投資方面，我們稱之為“雙引擎”?！半p引擎”里面是有2個驅動力，一個是價值型股票，一個是成長型股票。這兩個類型的股票，是市場永恒的主題。我們在市場的不同階段，平衡這兩類股票，適應市場風格的轉換，實現(xiàn)“雙引擎”的驅動。
證劵之星：能否簡要介紹一下您的選股思路呢？
歐慶鈴：我們的選股思路，是至上而下，還至下而上兩個方向的結合?！爸辽隙隆笔紫纫紤]大的宏觀經濟趨勢和產業(yè)發(fā)展趨勢，投資必須選擇趨勢向好的產業(yè)。
比如，今年行情，至上而下看，有兩條主線。一是通脹，在通脹下，能夠抗通脹的產業(yè)是我們要考慮的，比如和新能源相關的行業(yè)，還有農場品和其相關的。二是經濟增長減速，經濟增長的轉型下有利的行業(yè)。在這個背景下，要特別突出消費行業(yè)，尤其是品牌消費和醫(yī)藥行業(yè)。
“至下而上”選股，第一我們看重企業(yè)的治理，第二我們看重企業(yè)的成長性。第三，要看公司管理水平和財務良好。最重要的還是要了解企業(yè)，把握住能把握的機會。
歐慶鈴簡介:1965年生,北京師范大學理學博士，曾任華南理工大學應用數(shù)學系副教授、廣州證券有限責任公司任研究中心常務副總經理、金鷹基金管理有限公司基金經理、研究副總監(jiān)等職。2005年8月至9月代理金鷹中小盤基金經理，2005年10月至2006年9月任金鷹優(yōu)選基金基金經理。