10.0%！這一增幅不僅刷新了1996年以來我國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）的新高，還一舉將這一重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的同比增幅推進(jìn)到兩位數(shù)的水平。
昨日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布7月PPI數(shù)據(jù)，同比上漲10.0%，創(chuàng)12年來最高值。其中，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲15.4%。1-7月份累計(jì)，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲8.0%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲11.7%。對此，專家們普遍表示，PPI新高壓力未必會(huì)傳導(dǎo)給CPI。而對于今日公布的7月CPI數(shù)據(jù)，專家們提及次數(shù)最多的數(shù)字是6.5%。
解讀1：資源供求矛盾之果
隨同7月份PPI數(shù)據(jù)的公布，一篇專門針對該數(shù)據(jù)的分析性文章也在統(tǒng)計(jì)局官網(wǎng)掛出。在這篇題為《正確看待工業(yè)品出廠價(jià)格的較快上漲》的文章中，國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群表示，此次PPI漲幅提高主要有以下幾個(gè)不同于以往的特點(diǎn)：
第一，國際市場價(jià)格上漲推動(dòng)。目前我國原油進(jìn)口已占原油消費(fèi)量50%左右，鐵礦石進(jìn)口已占其消費(fèi)量50%以上。而截至今年6月份，國際市場原油價(jià)格同比上漲85.8%，我國進(jìn)口鐵礦石價(jià)格同比上漲60%以上，勢必對PPI產(chǎn)生明顯影響。
第二，大宗商品需求增長較快。今年上半年我國鋼材產(chǎn)量同比增長11%，焦炭產(chǎn)量同比增長9.9%，10種有色金屬產(chǎn)量同比增長14%。這些高耗能產(chǎn)品的較快增長使能源需求較快擴(kuò)大，加上迎峰度夏因素進(jìn)一步擴(kuò)大了近期能源需求，帶動(dòng)了煤炭價(jià)格較快上漲。
第三，成品油和工業(yè)電價(jià)調(diào)整。今年6月20日起，汽油、柴油價(jià)格每噸提高了1000元，航空煤油價(jià)格每噸提高了1500元；7月1日起，全國銷售電價(jià)平均每千瓦時(shí)提高了2.5分錢（城鄉(xiāng)居民用電和農(nóng)業(yè)、化肥生產(chǎn)用電價(jià)格不作調(diào)整）。這些也對PPI有一定影響。
“此次PPI上漲，就主要表現(xiàn)為生產(chǎn)資料價(jià)格上漲和企業(yè)生產(chǎn)成本的提高，反映了資源供求矛盾引起的價(jià)格上漲特點(diǎn)。它不會(huì)直接影響人民生活，但會(huì)增加企業(yè)成本和經(jīng)營困難，其結(jié)果既可能導(dǎo)致困難企業(yè)增加，就業(yè)和收入減少；也可能推動(dòng)企業(yè)加快技術(shù)進(jìn)步和改造升級(jí)。”張立群說。
解讀2：符合預(yù)期但將回落
花旗集團(tuán)駐上海經(jīng)濟(jì)學(xué)家KenPeng表示，由于國際能源價(jià)格快速上漲，其對于7月PPI達(dá)到10%并未感到非常意外。
KenPeng認(rèn)為，價(jià)格管制和奧運(yùn)期間對運(yùn)輸行業(yè)以及污染較重能源行業(yè)的限制，導(dǎo)致了部分省份的電力短缺。預(yù)計(jì)奧運(yùn)會(huì)之后，中國將在能源產(chǎn)品方面進(jìn)一步放開價(jià)格管制以舒緩供求緊張的矛盾。
KenPeng還指出，7月PPI漲幅提高不是經(jīng)濟(jì)總量失衡的表現(xiàn)，也不會(huì)很快向CPI傳導(dǎo)，而且當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)的總需求增長已趨穩(wěn)定，供求總量關(guān)系大體平衡，如果后市原油等大宗商品價(jià)格繼續(xù)回落，將對中國PPI的后續(xù)增速起到很大的抑制作用。
從今年1月份開始，銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家左曉蕾便預(yù)測PPI指數(shù)將創(chuàng)新高。昨天接受本報(bào)記者采訪時(shí)，左曉蕾進(jìn)一步表示，這是因?yàn)镻PI受原油價(jià)格、大宗商品價(jià)格的影響很大，而它們的價(jià)格又與國際價(jià)格密切相關(guān)，從目前趨勢來看，石油、銅、大豆等生產(chǎn)資料的國際價(jià)格呈下降趨勢，因此，PPI指數(shù)將會(huì)下行，“是否會(huì)在下個(gè)月還不能確定?！?/P>
解讀3：對CPI傳導(dǎo)應(yīng)有限
左曉蕾認(rèn)為，PPI創(chuàng)新高不一定會(huì)傳導(dǎo)到CPI，因?yàn)槲覈氖蛢r(jià)格不會(huì)完全隨著國際油價(jià)而波動(dòng)。另外，我國糧食價(jià)格比國際糧價(jià)低，而食品價(jià)格所占份量又較重，食品價(jià)格在連續(xù)10個(gè)月下降后，相對數(shù)據(jù)就會(huì)抵消。
申銀萬國證券研究所宏觀策略部分析師李慧勇認(rèn)為，就對CPI的影響而言，由于構(gòu)成因素不同，PPI主要通過影響非食品價(jià)格來影響CPI。由于目前消費(fèi)品仍呈現(xiàn)供大于求的格局，這使得PPI對CPI的傳導(dǎo)非常有限。PPI上漲1個(gè)百分點(diǎn)，大概只能拉動(dòng)當(dāng)期非食品價(jià)格上漲0.13個(gè)百分點(diǎn)。因此，PPI上漲對CPI的影響主要在心理層面。PPI上漲并不能改變食品價(jià)格漲幅回落導(dǎo)致的CPI總體回落的局面。“今年全年CPI漲幅還將逐季回落，平均漲幅在6.4%左右。”
光大證券策略分析師黃學(xué)軍在接受記者采訪時(shí)也表示，PPI指數(shù)創(chuàng)新高對CPI有一定壓力，但不一定會(huì)反映出來，因?yàn)镃PI特指生活類消費(fèi)，受供求關(guān)系影響較大，在受價(jià)格的管制及下游商品的的市場化走勢來看，短期內(nèi)將看不到CPI的上漲趨勢。
7月CPI預(yù)測中樞：6.5%
總體而言，專家們普遍認(rèn)為，市場對PPI指數(shù)創(chuàng)新高是有預(yù)期的，并認(rèn)為PPI創(chuàng)新高對CPI影響有限。左曉蕾表示，“預(yù)期今日公布的CPI指數(shù)或?yàn)?.5%?！敝行抛C券(600030,股吧)首席宏觀經(jīng)濟(jì)分析師諸建芳亦持此觀點(diǎn)。高盛研究團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，7月CPI增速將回落至6.6%。中金公司的估計(jì)更為樂觀——7月CPI漲幅將在6.2%-6.5%之間。KenPeng則表示，由于PPI與非食品價(jià)格聯(lián)系更緊密，而7月PPI數(shù)據(jù)達(dá)到10%，在第4季度可能導(dǎo)致CPI中非食品價(jià)格數(shù)據(jù)達(dá)到2.5~3%，再考慮到食品價(jià)格的繼續(xù)回落，至年底CPI數(shù)據(jù)應(yīng)該為6%左右。
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞