繼周二回購利率上揚后,在昨天央行的公開市場操作中,3月期央票的發(fā)行利率也出現(xiàn)了今年來的首次跳升。分析人士指出,本周央行正回購利率和央票發(fā)行利率的紛紛上揚,一方面可能意味著資金面過度寬裕的局面已一去不返。另外,也可能成為未來央行貨幣政策轉向最早的征兆。
昨天,央行在銀行間市場發(fā)行了500億元3月期(89天)央票,發(fā)行利率為1.0279%,較此前上升了6.2個基點,打破了自今年以來一直維持的穩(wěn)定格局。
由于周二央行正回購利率已出現(xiàn)上揚,3月期央票發(fā)行利率的走高在市場預期之中。自此本周央行公開市場操作利率出現(xiàn)了全面的跳升。
周二央行進行的28天正回購和91天正回購利率分別上漲了5個和4個基點至0.95%和1.00%。
資金過度寬裕
或已"一去不復返"
"基本在我們的預期中。" 中信銀行債券分析師官佳瑩說:"IPO以來貨幣市場利率其實已經上升了不少。"
自5月以來,貨幣市場利率在IPO影響下已連續(xù)上揚。本周首單IPO結束后,第二單IPO--萬馬電纜又于昨天開始申購,銀行間貨幣市場利率的漲幅有所擴大。昨天7天正回購加權利率漲至1.34%,較前一日又上漲了13個基點。此次IPO重啟對回購利率的沖擊已達到了40多個基點。
一股份制銀行債券交易員認為,回購利率持續(xù)高位,促使央票利率上漲,反映了資金面的不平衡格局,可能意味著之前資金面的過度寬裕態(tài)勢已"一去不復返"了。
在二級市場利率走高之后,央行若想保持一定的回籠力度,就相應地需要提高利率水平。興業(yè)銀行資金交易中心首席經濟學家魯政委表示,由于上周央行投放了大量的資金,第三季度的到期資金也非常多,這促使央行保持一定回籠的力度。此外,上半年的信貸增長非常迅猛,導致市場對未來通脹預期強烈,央行可能也在"未雨綢繆"。
本周央行向市場凈投放了315億元,是連續(xù)第兩周凈投放資金。不過,與上周比,央行的回籠力度已趨于增強。上周央行暫停了正回購操作,凈投放了1150億元。
3月央票利率上漲更具深意
不過, 3月期央票利率的上漲可能更具深意。
央行票據的發(fā)行利率某種程度上是銀行間市場利率水平的風向標,體現(xiàn)了央行對于利率水平的調控意圖。
此前在1年期央票停發(fā)后,保持連續(xù)發(fā)行的3月期央票某種程度上就成為市場判斷利率風向的指標。去年底央行最后一次降息后,3月期央票利率最低降至0.9650%后就一直保持穩(wěn)定。因此目前突然的跳升一時令市場"疑云密布"。
"央行的態(tài)度似乎在發(fā)生略微的轉變。"上述股份制銀行人士說。
在魯政委看來,3月期央票利率的爬升可能成為我國央行貨幣政策在未來出現(xiàn)調整的最早期的"標志"。
"可能意味著我國的降息周期已經結束了。"他表示。不過,未來貨幣政策是否進行微調,公開市場如何操作還取決于未來信貸投放的變化以及經濟基本面的變化趨勢,而目前來看維持適度寬松的貨幣政策基調還沒有改變。
來源：第一財經日報