最近，我所管理的多只基金產(chǎn)品披露了2024年3季報(bào)，今天就在這里和大家分享一下我的運(yùn)作思路及對(duì)市場(chǎng)的看法。
2024年三季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較弱，7月、8月、9月，連續(xù)三個(gè)月，PPI環(huán)比為負(fù)。從上市公司披露的中報(bào)來看，情況也多不理想。美國(guó)方面，就業(yè)數(shù)據(jù)、CPI、PPI等也開始走弱，納斯達(dá)克指數(shù)在7月出現(xiàn)劇烈調(diào)整，AI相關(guān)板塊也受到一定沖擊?？傮w看，整個(gè)A股權(quán)益市場(chǎng)，情緒較為低落，兩市成交量總和，在多個(gè)交易日低于5000億，甚為冷清。
9月，前央行行長(zhǎng)易綱在外灘金融峰會(huì)上提出，“中國(guó)現(xiàn)在應(yīng)該專注于應(yīng)對(duì)通貨緊縮壓力，中國(guó)應(yīng)該立即關(guān)注未來幾個(gè)季度，讓國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值平減指數(shù)轉(zhuǎn)為正值。”此后，多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家也提出了類似的觀點(diǎn)，認(rèn)為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻。
然而，“山重水復(fù)疑無路”，恰是柳暗花明時(shí)，大千世界的變化就是如此神奇，令人暈眩。隨著美國(guó)式微，美聯(lián)儲(chǔ)在9月宣布降息50bp，開啟了新周期。中國(guó)方面，也緊隨其上，釋放降息、降準(zhǔn)兩大利好。
隨著全球大勢(shì)的變化，海外資金率先進(jìn)入中國(guó)，抄底A股資產(chǎn)，人民幣匯率同步上漲。很快，國(guó)內(nèi)的資金也迅速活躍起來，從中秋節(jié)到國(guó)慶節(jié)，短短幾個(gè)交易日，市場(chǎng)情緒驟然反轉(zhuǎn)，就像人們常說的，否極終將泰來。
中國(guó)與美國(guó)，好比陰陽兩面，資金在其間游走。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)本輪還沒有完全調(diào)整完畢，但是資本通常有預(yù)見性，會(huì)打提前量；同時(shí)資本喜好對(duì)比，隨著美國(guó)景氣下行，中國(guó)市場(chǎng)將擁有更多機(jī)會(huì)向人們展示自己的亮點(diǎn)。
目前我較為關(guān)注火電和軍工方向的投資機(jī)會(huì)，分別代表著紅利和成長(zhǎng)：
火電：隨著煤炭?jī)r(jià)格的回落，火電部門在2023年2-3季度已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。2024年，隨著煤炭?jī)r(jià)格的進(jìn)一步回落，火電利潤(rùn)趨勢(shì)性向好。穩(wěn)定的業(yè)績(jī)和高分紅，為行業(yè)估值進(jìn)一步提升提供了基本面支持。
軍工：年內(nèi)，軍工行業(yè)訂單有一定程度恢復(fù)，但尚未恢復(fù)到理想狀態(tài)。目前軍工訂單還 處于恢復(fù)的初期，市場(chǎng)信心不足，波動(dòng)難免；隨著行業(yè)進(jìn)一步的恢復(fù)，最終能夠獲得市場(chǎng)的青睞。
展望后期乃至2025年，我會(huì)繼續(xù)維持目前的組合結(jié)構(gòu)，等待基本面的花開落地。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料由萬家基金提供。證券市場(chǎng)價(jià)格因受到宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)因素、國(guó)家政策、市場(chǎng)變動(dòng)、行業(yè)和個(gè)股業(yè)績(jī)變化、投資者風(fēng)險(xiǎn)收益偏好和交易制度等各種因素的影響而引起波動(dòng)，將對(duì)基金的收益水平產(chǎn)生潛在波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。投資人購買基金時(shí)候應(yīng)詳細(xì)閱讀該基金的基金合同和招募說明書等法律文件，了解基金基本情況，及時(shí)關(guān)注本公司官網(wǎng)發(fā)布的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及適當(dāng)性匹配意見。由于各銷售機(jī)構(gòu)采取的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)方法不同，導(dǎo)致適當(dāng)性匹配意見可能不一致，提請(qǐng)投資者在購買基金時(shí)要根據(jù)各銷售機(jī)構(gòu)的規(guī)則進(jìn)行匹配檢驗(yàn)?；鸱晌募嘘P(guān)于基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征與產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)因參考因素不同而存在表述差異，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)行為不改變基金的實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)收益特征，投資者應(yīng)結(jié)合自身投資目的、期限、風(fēng)險(xiǎn)偏好、風(fēng)險(xiǎn)承受能力審慎決策并承擔(dān)相應(yīng)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣顺兄Z以誠實(shí)信用、勤勉盡職的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。我國(guó)基金運(yùn)營(yíng)時(shí)間短，不能反映股市發(fā)展所有階段。基金的過往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)和其投資人員取得的過往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，也不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。